Нестабильность финансовых рынков = замедление экономики.
В статье идет речь о негативном влиянии нестабильности финансовых рынков на экономику в целом. Рассматриваются последствия нестабильности цен на валютном рынке, кредитном рынке и рынке акций.
Под финансовым рынком как правило понимают совокупность рынков, на которых предприятия и граждане могут получить финансовые ресурсы (грубо говоря, деньги) для финансирования своих расходов как потребительских, так и инвестиционных. Традиционно основными среди финансовых рынков считаются рынок денег (рынок короткого кредита), рынок капитала (рынок акций и длинных долговых ценных бумаг) и валютный рынок. Причем валютный рынок в развитых странах меньше влияет на финансовую систему и экономику, чем в развивающихся странах, в т.ч. в России. Его излишняя значимость для развивающихся стран связана с недостаточностью в этих странах собственных финансовых ресурсов и потребностью в импорте капитала.
Финансовым рынкам свойственна нестабильность, т.е. постоянные и значительные по амплитуде колебания цен и объемов торговли. Нормальной для этих рынков является ситуация, когда за один день цены активов изменяются на несколько процентов, а в некоторых случаях цены изменяются на десятки процентов. Аналогичные колебания испытывают и объемы операций на этих рынках. Возникает вопрос: может ли нестабильность финансовых рынков повлиять на экономику и будет ли это влияние негативным или позитивным.
Начнем с влияния на экономику нестабильности на валютном рынке. Как считает макроэкономика, резкие колебания курса национальной валюты ведут, во-первых, к росту спекулятивной активности банков на валютном рынке, что отвлекает финансовые ресурсы из реального сектора экономики; во-вторых, к росту нестабильности денежного рынка, поскольку для осуществления операций на валютном рынке необходимы короткие деньги (кредиты), которые привлекаются с денежного рынка, а это означает рост процентных ставок; в-третьих, колебания курса национальной валюты означают колебания цен импортных товаров, а это ведет к неопределенности в бизнес-планах национальных производителей и к снижению их инвестиционной активности, к тому же колебания цен импортных товаров делают привлекательными для граждан сбережения в иностранной валюте; в-четвертых, колебания курса национальной валюты делают менее привлекательными для иностранных инвесторов вложения в экономику рассматриваемой страны, поскольку возрастают их валютные риски, а иностранные кредиторы будут считать активы, номинированные в валюте этой страны, недостаточно надежным залогом.
Нестабильность рынка капиталов проявляется в первую очередь в колебаниях цен акций, а также в менее значительных колебаниях цен (и доходности) облигаций. Поэтому, в принципе, достаточно рассмотреть влияние на экономику нестабильности цен акций. 1) Нестабильность цен акций ведет к росту спекулятивной активности на этом рынке, что в конечном итоге приводит к росту нестабильности на рынке денег и к росту процентных ставок на нем. 2) Нестабильность цен акций снижает спрос на них со стороны реальных инвесторов, поскольку повышает их инвестиционные риски. 3) Она также ведет к снижению привлекательности акций в качестве залога при получении (банковских) кредитов. 4) И наконец, если цена акций некоторого эмитента нестабильна, ему приходится зачастую приходится отвлекать свои финансовые ресурсы от инвестиционных программ, чтобы поддержать свои акции и не допустить их скупки конкурентами.
Если же нестабилен денежный рынок, то происходят постоянные колебания процентной ставки. А это ведет к тому, что банки оказываются не в состоянии кредитовать реальный сектор экономики, поскольку привлекаемые банками финансовые ресурсы обычно намного короче, чем кредиты, требуемые экономике. А возможность перезанять средства для возврата коротких денег, потраченных на длинные кредиты, связана для банков с большими рисками, возникающими из-за возможного роста процентных ставок.
Таким образом оказывается, что экономика страдает от нестабильности финансовых рынков, а государство, заинтересованное в стабильности экономики и в ее росте, должно обеспечивать стабильность этих рынков, что в условиях России означает в первую очередь поддержание стабильного курса рубля.