Теория внутренней стоимости ценных бумаг
В теории и практике розвитих заграничных рынков ценных бумаг используется понятие экономической или внутренней стоимости ценных бумаг (economic-value or іntrіnsіе-value). Отмеченная стоимость являет собой как бы взгляд на стоимость ценных бумаг, которые находятся в настоящее время в обращении, с точки зрения будущего, то есть «обратной перспективы».
Сущность данной теории заключается в следующем. Предусматривается, что внутренняя стоимость ценной бумаги так или иначе отражается в его текущей цене. Спрос и предложение, что влияют на текущую цену, также в значительной мере ґрунтуються на учете экономической (внутренней) стоимости. Текущую цену ценной бумаги данная теория рассматривает как величину дисконтированную относительно всей суммы доходов, что в будущем можно получить по данной ценной бумаге. Будущий доход можно получить в какой-либо будущий момент «жизни» ценной бумаги, или как сумму доходов, которые приходятся на множество отдельных периодов будущей «жизни» ценной бумаги. После того, как будет определена такая стоимость, инвестор сравнивает ее с существующей ценой и принимает решение о целесообразности приобретения или продажи ценной бумаги.
Существует несколько основных правил, которых стоит придерживаться при принятии таких решений.
В частности, первое правило («покупай!») говорит: если текущая цена на ценную бумагу является меньше относительно ее внутренней стоимости, то такую ценную бумагу нужно покупать, поскольку в будущем цена на него непременно поднимется, и его можно будет продать с выгодой.
Второе правило («продавай!») приказывает: если текущая цена на ценную бумагу превышает величину его внутренней стоимости, то такую ценную бумагу стоит продать во избежание убытков, поскольку в будущем цена на него обязательно упадет.
Третье правило («не торгуй!») устанавливает: если текущая цена на ценную бумагу имеет величину, ровную величине ее внутренней стоимости, то обе находятся в равновесии и не следует ожидать, что цена изменится. Это значит, что ценная бумага правильно оценивается рынком, и нет никакой возможности достать прибыль от продажи или покупки такой ценной бумаги.
Четвертое правило («торгуй в долг!») советует: если величина текущей цены на ценную бумагу превышает величину ее внутренней стоимости настолько, что есть все основания ожидать, что в будущем цена обязательно упадет, то такую ценную бумагу следует одолжить у кого-то и продать, для того, чтобы купить его впоследствии по более дешевой цене, вернуть долг и достать прибыль от разницы цен.
Невзирая на то, что отмечены выше правила является несложными, на практике, как отмечают специалисты, их бывает не так-то легко применить, поскольку в большинстве случаев не удается правильно определить экономическую (внутреннюю) стоимость ценных бумаг.